股票的资金杠杆
2024年国内汽车市场“冰火两重天”。
一方面，全年汽车产销再创新高，中汽协数据显示，2024我国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，超预期完成全年销量目标。
另一方面，2024年国内车市“卷”字当头，“价格战”持续升级，超过70多个汽车品牌、330多个车型以不同形式参与了“价格战”，产品覆盖全面，从传统燃油车到新能源车，从经济型到豪华型，各细分市场无一幸免。汽车产业全链条企业几乎都感受到了降本增效的压力，高合、极越汽车相继暴雷，行业淘汰赛正在加剧。
日前，多家上市车企“扎堆”发布了2024年业绩预告，在竞争白热化的背景下，车企的经营情况也有喜有忧。
赛力斯预计营收增幅超3倍，将实现扭亏为盈
在当前发布2024年业绩预告的车企中，长城汽车（601633）（601633.SH）业绩表现十分亮眼。长城汽车的业绩预告显示，该公司预计在2024年实现归母净利润124亿元到130亿元，同比增长76.60%到85.14%；扣非后净利润约94亿元到100亿元，亦将实现94.47%到106.88%的大幅增长。
长城汽车表示，2024年业绩增长主要归功于该公司致力于高质量发展，坚守品质，打造极致产品体验，实现海外销售增长、国内产品结构进一步优化，从而带领归母净利润进入上升通道。
在净利润大幅增长的背景下，长城汽车宣布拿出40亿元奖励8万员工，而且还不算年终奖，仅是绩效达成奖励。
尽管归母净利润大幅增长，但长城汽车销售端的增长并不明显。数据显示，2024年长城汽车累计销量为123.33万辆，同比微增0.21%。
此外，长城汽车在新能源汽车领域还有较大的提升空间。数据显示，2024年，长城汽车新能源汽车销售数量在其总销量中的占比为26.09%。此前，长城汽车董事长魏建军曾立下“2025年实现全球年销量400万辆，其中80%为新能源汽车”的目标，以目前的速度来看，长城汽车还需在新能源领域发力。
2024年业绩预告同样亮眼的还有赛力斯（601127）（601127.SH），根据其发布的2024年年报业绩预盈公告，公司预计2024年度实现营业收入1442亿元到1467亿元，同比增长302.32%到309.30%；预计2024年实现归属上市公司股东的净利润为55亿元至60亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。
对于2024年业绩预盈主要原因，赛力斯方面表示，2024年度公司新能源汽车销量实现42.69万辆，同比增长182.84%，主营业务收入取得较大增长，超额完成年度经营目标。目前，问界品牌在售车型共有三款，分别为问界M5、M7、M9。其中，问界新M7和问界M9是赛力斯两大增长引擎。2024年，问界M9累计交付了15.12万辆，问界新M7交付19.72万辆，这两款车的销量占据了赛力斯总销量的八成以上。
赛力斯集团董事长（创始人）张兴海将2025年发展目标确立为，“问界锚定豪华车阵营，M9锚定豪华车销量持续第一；海外市场新能源汽车实现倍增计划”。“2025年，公司一切资源优先向该目标集中，一切激励向该目标倾斜。”张兴海表示，三年内，赛力斯新能源汽车将实现百万量级目标。
2025年，赛力斯将推出重磅车型问界M8，基于新车周期有望带动盈利改善，中金公司上调了赛力斯2025年盈利预测10%至99亿元，并首次对赛力斯2026年盈利预测约124亿元。平安证券则给予赛力斯2025~2026年的盈利预测分别为100亿元和125亿元。
在商用车领域，宇通客车（600066）（600066.SH）净利润增幅同样明显，其财报数据显示，预计2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润为38.2亿元至42.7亿元，与上年同期相比，将增加20亿元至24.5亿元，同比增加110%~135%。
宇通客车表示，业绩变动主要原因是，随着中国客车产品竞争力不断凸显，客车行业出口销量持续攀升，公司出口销量实现大幅增长。旅游市场从复苏转入繁荣发展新阶段，带动旅游客运需求持续增长；同时随着新能源公交“以旧换新”等政策落地实施，公交客运需求快速恢复。受益于此，公司国内销量实现增长。报告期内公司持有的部分金融资产公允价值上升，导致非经常性损益同比大幅增加。
在业内沉默许久的金杯汽车（600609）（600609.SH）2024年仍处于盈利状态。其公告数据显示，预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为3.3亿元~4.3亿元，与上年同期相比，将增加2.08亿元~3.08亿元，同比增加171.4%~253.64%。金杯汽车认为，其业绩变动的主要原因有主营业务影响，公司按权益法核算的企业投资收益同比增加。同时，非经营性损益也带来利润提升，本年公司收回华晨集团及华晨雷诺破产重整部分债权导致利润增加。
此外，江铃汽车（000550）（000550.SZ）预计2024年营业收入383.74亿元，同比增加15.7%；归属于上市公司股东的净利润为15.37亿元，同比增加4.2%；基本每股收益1.78元，同比增加4.2%。
造车新势力方面，零跑汽车发布盈利预告称，公司2024年第四季度实现净利润转正，提前一年达成单季度盈利目标。2024年，零跑汽车累计交付近30万辆汽车，尤其在第四季度，连续两个月交付超4万辆。
受累于大众安徽项目，江淮汽车2024年同比转亏
在极度“内卷”的市场竞争中，也有一些车企面临销量低迷、业绩下滑的挑战。
广汽集团（601238）（601238.SH）预计2024年实现归母净利润8亿元~12亿元，同比减少72.91%~81.94%。
广汽集团表示，受汽车行业竞争格局剧变等因素影响，汽车销量减少。同时，为应对市场竞争，公司及投资企业追加销售补贴等商务政策的投入约180亿元，综合导致本报告期归属于母公司所有者净利润同比下降。
数据显示，2024年，广汽集团累计销量为200.31万辆，同比下降20.04%，2025年将努力挑战15%的年度销量增长目标。
北汽蓝谷（600733）（600733.SH）在1月24日发公告称，预计其2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损65亿元~69.5亿元，上年同期净利润为亏损54亿元；预计2024年年度扣非后净利润为亏损69亿元~73.5亿元，上年同期为亏损60.18亿元，同比下降14.66%至22.14%。
针对业绩预亏的主要原因，公告解释称，一是新能源汽车行业竞争态势愈发激烈，价格战持续升级，挤压利润空间；二是公司通过多渠道、多维度的营销策略，积极塑造和提升品牌形象，同时不断加大技术研发和产品升级力度的投入，对公司短期业绩产生一定影响；三是公司产品矩阵多元化，销量正经历着迅速增长的阶段，然而由于规模经济尚未完全体现，产品成本持续承压。
虽然业绩预亏，但在销量层面，北汽蓝谷2024年的表现优于2023年。数据显示，2024年北汽新能源全年销量为113860辆，同比增长23.53%，其中极狐汽车销售总量为81017辆，是2023年的2.7倍。2024年是极狐第3年实现销量成倍增长。
北汽新能源的内部人士向记者透露，从2025年开始，无论是极狐品牌还是享界品牌都会有新品上市，且极狐品牌会推出增程版本车型。北汽将整合集团内最优质的资源，大力拓展增程产品的研发与生产，通过双动力布局，加大新品投放，不断丰富产品线。“相信随着多款新品上市，北汽新能源的销量还会持续增长，以规模效应拉低产品成本，助力公司扭亏。”该内部人士向记者表示。
2024年预计业绩下滑的还有众泰汽车（000980）（000980.SZ）。该公司预计，2024年实现营业收入4.5亿元至6.7亿元；归母净利润亏损8.26亿元至12.38亿元，上年同期亏损9.37亿元；扣非净利润亏损9.86亿元至14.79亿元，上年同期亏损9.84亿元；基本每股收益-0.16元/股至-0.24元/股。
根据公告，众泰汽车业绩变动原因为，与2023年度相比，2024年度公司非整车板块业务销售收入下降；2024年度公司整车板块业务尚未恢复。
江淮汽车（600418）（600418.SH）2024年则出现同比转亏，预计实现归属于母公司所有者的净利润亏损17.7亿元。江淮汽车称，业绩变动主要原因是2024年公司联营企业大众安徽经营业绩出现亏损，导致报告期内公司确认对大众安徽的投资收益为-13.5亿元左右。2024年公司部分资产发生减值，计提资产减值准备11亿元左右。
海马汽车（000572）（000572.SZ）亏损则有所收窄，预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损1亿元~1.5亿元。海马汽车表示，业绩变动主要原因是，2024年度，公司坚持稳健的经营策略，围绕既定的战略目标展开工作。面对国内外市场的多变环境，公司谨慎推进海外业务，于上半年经营中主动控制产品出口规模以规避风险，由此导致公司全年产销规模同比有所下降，公司营业收入较上年同期有所减少。公司按照企业会计准则及相关财务制度，对存在减值迹象的资产及资产组进行减值测试，本报告期预计计提资产减值损失约1.6亿元，减少归属于上市公司股东的净利润约1.16亿元。
此外，阿尔特（300825）（300825.SZ）预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损8000万元~1.2亿元，同比由盈转亏。对于业绩变动主要原因，阿尔特表示，受国内汽车行业发展现状等因素影响，汽车降价压力传导至上游汽车研发设计环节，进而导致公司近两年在手订单利润率较低，毛利率下降，影响本期净利润。
鉴于当前国内汽车行业市场环境以及海外新能源汽车市场前景股票的资金杠杆，阿尔特方面表示，将持续推进战略升级，优化业务结构和客户结构，并大力实施“技术+供应链”出海战略，逐步将客户开拓重心转向海外市场。由于与海外客户达成合作需要的周期较长，本报告期内，阿尔特对海外业务在技术研发、客户开拓等方面加大投入，尚未形成显著的利润规模。
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